1

 

中興告急

 

僅僅距中國擴大開放的高調表態才一個禮拜，貿易戰戰火又重新燃了起來，而且是以一種更猛烈的方式。

 

特朗普政府在美國時間4月16日宣布，將禁止美國企業向中國電信設備制造商中興通訊出售任何電子技術或通訊元件，這一禁令為期長達7年，直到2025年3月13日。

 

同時，英國國家網絡安全中心也發出新的建議，警告電信行業不要使用中興的設備和服務。

 

華爾街日報隨后援引知情人士稱，特朗普政府正在考慮將貿易戰開辟到第三戰場——高科技服務領域，并要求美國貿易代表辦公室開啟新的一輪「301調查」，主要對象就是高科技行業。

 

2

 

特朗普是瘋子嗎

 

顯然，對中興的禁令，并不能只當做一個單一的處罰事件來看，它是特朗普政府制定了數月之久的針對中國貿易戰的必然步驟。

 

如果說此前的鋼鐵關稅是開胃菜，第一輪「301調查」后開出的500億美元加征關稅的清單是隔空喊話，那對中興的禁令，可能才是美國對華貿易戰主戰場的開始。

 

很多中國民眾認為，特朗普政府此前在貿易戰中的表現，不過是耍嘴上功夫，商人出身的他最終還是要回到談判桌前，收割實際利益。甚至還有人說，特朗普是個瘋老頭，貿易戰根本就是在亂搞。

 

這些說法都是很表面和局限的。

 

研究一下特朗普從競選到執政，從稅改計劃的落實到貿易戰的開打，再到快速解決敘利亞問題，又迅速執行對中興的禁令，你還會覺得這是一個「瘋老頭」的所作所為嗎？

 

顯然不是，本輪中美貿易戰顯然是特朗普政府經過周密計劃的結果。

 

盡管中國政府已經高調表態，要大幅放開市場準入，還準備搞幾個大單增加進口，還說要辦進口博覽會，這些無疑是拋給特朗普政府的「骨頭」。但特朗普僅在推特上作秀式地表達了一下好感，實際上絲毫沒有理會這些「好處」。足以見得，特朗普的計劃之周密，執行之堅決，個中邏輯是非常清晰的。

 

3

 

貿易戰的核心問題

 

對于中美貿易戰的核心問題，我比較認同劉煜輝老師的說法：

 

不要把中美貿易戰當成偶發事件處理。不能簡單認為是特朗普為了中期選舉的一個手段，也不要完全歸因于修昔底德陷阱之類的遏制中國戰略，這些認知都存在一定局限性。

 

中美貿易戰的核心問題，是修復美國國家機器參數失靈的問題，也即是宏觀賬戶上雙赤字的問題（貿易赤字和財政赤字）。

 

如何修復？通過重振美國制造業。如何重振？對外提關稅，對內降企業所得稅。

 

貿易戰的爆發，是美國經濟機器運轉到今天的必然，換個總統，一樣會爆發。所以大家不要總說特朗普是瘋子，他其實很清醒，出的招數也非常精準。

 

一個很牛逼的總統，被當做瘋子，才是可怕的事情。

 

基于以上事實，要修復美國經濟機器失靈的參數，就意味著全球制造業產業鏈的重塑，這絕非一朝一夕能完成的。貿易戰顯然是一場持久戰，它的每一次動向，都將會在金融市場上通過放大的情緒和隨之而來的高波動率反映出來，這是我為什么反復強調現在應該撤離風險資產最根本的邏輯。

 

理解了貿易戰的核心問題，回過頭來就能理解貿易戰和一系列其他宏觀問題的緊密連接。比如，有人說中國會放松貨幣來刺激房地產，以對沖外需的走弱。有這樣結論的人，根本沒有看懂貿易戰。

 

有關貿易戰和中國房地產的關系，我會視本文的閱讀數，單獨開辟文章來闡述。

 

4

 

中興制裁的深遠影響

 

讓我們再回頭來討論中興被禁這件事，先簡單科普一下中興這家公司。

 

很多老鐵可能對中興的印象是一家手機制造商，尤其是早年「中華酷聯」（中興、華為、酷派、聯想）在手機市場上大行其道的時候。然而如果以手機制造商來定義中興，就顯得太狹隘和膚淺了。

 

更合適中興的標簽是，中國第二大通信設備制造商。它干的很多事情，和華為是一樣的。在一些底層基礎設施（如5G）相關的技術投入和研發上，中興是國內最重要的幾家公司之一。

 

但中興對美國相關的技術和上游元器件的依存度非常之高，30%的組件要靠美國的高通、英特爾、微軟等提供。并且，這些組件例如高速AD/DA、調制器、高性能鎖相環、中頻VGA等產品，根本沒有國產芯片廠商可提供替代品。

 

此外，中興的另一大未來發展戰略人工智能的研發和投入，也是基于美國NVIDIA GPU等構建的芯片集群，禁止美國廠商向中興提供上游組件，顯然對這一戰略也具有毀滅性的打擊。

 

總之，你只需要知道，中興是我國很重要的一家高科技制造公司。然而，它的上游核心設備和技術供應商，全是美國公司。且很多被禁止的元器件和技術，在國內并不能找到對等的替代品。

 

此外，除了硬件，美國禁令當中也包括了「電子技術」。如果把一些底層的軟件也包含在內，如Google的安卓系統，那么對中興的打擊，毫無疑問是毀滅性的。

 

在這樣的情況下，美國此番禁令，是直接要玩兒死中興的節奏。

 

更值得擔憂的是，中興僅僅是我國對美國高端制造上游設備依賴度較高的公司之一。如果制裁范圍擴大到更多廠商，包括但不限于華為、?？?、大華等，那無疑是直插中國高科技制造行業的心臟。

 

一個基本的事實，中國的手機生廠商，有多少家在使用美國的芯片，大家心里都是有數的。另外，如果再悲觀極端一點，如果把安卓系統給你禁掉，中國的智能手機絕大部分都將變成廢磚。